問路

愛台股 買在便宜時

( 99/12/30 由摩根富林明投信  提供)

揚眉「兔」氣 台股2011年挑戰萬點有望

明年元月起ECFA早收清單將正式上路，對照香港和中國簽署CEPA後，港股走向長線大多頭，恆生指數從2003年至2007年間波段漲幅高達278%來看，台股啟動未來黃金十年已進入倒數，摩根富林明投信認為，台股擁有全球獨有的兩岸開放題材、資金面動能無虞，且目前本益比、股價淨值比相對過去萬點時都相對便宜，搭配明年經濟成長率將逐季走高，市場普遍認為兔年挑戰萬點有望，2011年台股有機會揚眉「兔」氣。

回顧過去台股歷年上萬點，在80年代末期主要因新台幣升值所帶入的錢潮，而1997-2000年則受惠科技股向上動能強勁，摩根富林明JF台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，自2008年起，兩岸逐步走向開放，因中國內需市場快速崛起下，台股面臨結構性的轉變，並在台資回流、外資與陸資匯入等資金效應推升下，台股得以自金融海嘯後展開強勁反彈，而ECFA所帶來的多項利基，將有助台股開啟投資新頁，邁向未來黃金十年。

葉鴻儒強調，比較過去台股歷次的萬點行情，現階段不但是史上最低利率與通膨率的環境，有利股市投資氣氛，且本益比僅15.4倍，股價淨值比則在1.96倍，均是相對偏低水準，台股可謂高貴不貴。再者，股東權益報酬率達13.5%，亦高於90年代水平，反應獲利面看好，但評價面偏低的台股挑戰萬點的機會濃厚。

葉鴻儒分析，從資金面來看，外資今年來已買超台股逾2500億元，更自選後積極買超，且近期傳出中國QDII來台門檻和範圍擴大的利多，每家申請限額由8千萬美元提升到1億美元，預期明年度資金活水將更為可觀，此外，國內證券劃撥帳戶餘額持續創高達1.3兆，龐大的潛在買盤可望成為推升台股攀過萬點的重要推手。未來的觀察重點，葉鴻儒認為投信法人的動向是關鍵，投信今年賣超台股逾677億，且整體持股比率仍有加碼空間，未來若投信轉手加碼，台股指數向上動能將更為強勁。

葉鴻儒進一步指出，自ECFA簽署到正式上路後，未來兩岸的金流、人流、物流將全部打通，台股的本益比與股價淨值比也將有再上調空間，在此趨勢下，包括金融、資產等內需族群，以及觀光、百貨等消費類股，仍將擔鋼明年度投資主軸。至於科技股雖面臨台幣升值壓力，但歐美的假期消費表現優於預期，顯示終端需求不惡，有助電子業回補庫存，包括觸控、智慧型手機、蘋果供應鏈、LED等題材，仍看好明年度業績表現。